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2005.9.7
题目：中国上市公司的权益成本及其决定要素
语言：英文
时间：2005年9月7日，星期三，下午1点30分至3点
演讲者：中欧商学院金融学教授 张春教授
论文摘要：我们用Ohlsen和Juettner-Nauroth在2003年提出的预先“剩余收益”方法评估了中国上市公司的流通股成本。我们的研究结果是，2004年中国上市公司的权益成本与那些在国外成熟市场的公司，已经具有了可比性。415家公司权益成本的平均值是12.6%，中位数11.7%。针对权益成本的决定因素，我们发现，非系统风险是一个重要的决定因素，而以贝塔系数(β)来衡量的系统风险却不是那么重要。另外，非流通股所占的比例也起着重要作用：在这个比例较低的情况下，流通权益成本就会升高；反之，权益成本就下降。这和以下两条假设是一致的：1) 非流通股加剧公司管理问题；2) 流通股股东期待从非流通股股东得到补偿。 |
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