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课程描述 |
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随着中国股市迅速发展，金融衍生品及相关的结构性产品市场走向火爆指日可待。金融创新正日益成为金融机构获得新收入和保持持续增长的关键所在。美国次级债危机体现了结构性产品在世界金融市场中的巨大影响和重要作用，并向中国提出了一系列确保金融市场进一步发展所必须解决的关键问题。 |
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课程目标 |
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此次为期五天的课程旨在提供关于金融结构性产品市场理论和实践的系统框架。授课教授主要是来自华尔街重要金融机构的顶级权威专家。学员将获得关于各种结构性产品的全面知识，并深入了解促进市场增长的驱动因素。更重要的是，教授们还会针对在中国开展结构性产品业务所面临的实际问题，安排大量的实践操作训练。 |
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学员对象 |
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来自金融机构（商业银行、证券公司、保险公司等）负责金融创新和产品开发的管理人员。此外，共同基金、对冲基金和大型企业的投资经理人和企业财务主管，也将从本课程中获益，因为他们将越来越多地面对与这些产品相关的机遇和风险。 |
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课程受益 |
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通过本课程的学习，学员将：
- 了解结构性产品市场的发展概况及其所面临的机遇和挑战
- 认识结构性产品的价值和风险
- 学会如何定价复杂的结构性产品
- 学会如何管理结构性产品的风险
- 掌握关于整个产品开发流程（产品设计/结构、定价、行政和法律事宜等）的技术性实用知识
- 了解在中国开发结构性产品创收所面临的具体管理问题
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课程内容 |
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- 全球结构性产品市场概览
- 结构性产品如何为对其进行创新和投资的金融机构和公司创造价值
- 各种结构性产品的定价
- 结构性产品的风险管理
- 美国次级债危机的本质及其给中国市场带来的启示、挑战和机遇
- 对信用分析以及与信用挂钩的结构性产品的深度研究
- 如何建立一个利润丰厚的结构性产品业务
- 关于在中国发展结构性产品的具体相关问题
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课程安排 |
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第一天 产品与市场
- 上午
- 结构性产品概览（信用、权益、及利率型产品）
- 信用结构性产品（SCP）简史
- 信用结构性产品市场的发展--增长的驱动力
- 市场参与者与动机
- 基本结构阐释
- 信用结构性产品分类
- 资产类型
- 下午
- 卖方角度看产品价值：融资缺口、杠杆、流动性套利
- 产品结构的构造
- 华尔街银行的结构性产品业务结构
- 产品成型的流程与程序
- 流程中埋藏的道德风险
- 中国信用结构性产品市场的发展
第二天 债务担保债券（CDO）的现金流分析
- 上午
- 债券担保债券（CBO）：基于高收益债券
- 贷款担保债券（CLO）：基于高收益贷款
- 资产支持证券（ABS）CDO：高中档信用评级产品
- 美国中小型企业贷款CLO
- 商业房地产CDO
- 下午
- 现金流模型
- 模型作为产品架构设计工具
- 模型作为信用评级工具
- 模型用于现金流灵敏度及其他投资者所需的分析
- 在中国的应用
第三天 信用衍生工具与交易
- 上午
- 信用违约互换（CDS）的发展：简史
- CDS基本原理
- 合成CDO
- 基于相关性的交易平台的发展
- 下午
- 李祥林的模型：关联结构（Copula）模型
- 模型作为定价工具与风险管理工具
- 模型在交易柜台的实施
- 相关性模型/对冲的失效：通用汽车/福特信用降级案例
第四天 买方分析与信用评级方法
- 上午
- 买家考虑的不同的角度
- 风险因素
- 投资组合分析
- 结构分析
- 交易策略
- 不同级别产品持有者的利益冲突
- 下午
- 信用评级概览
- CDO信用评级方法概览
- 定量信用评级模型
- 评级分析中的定性因素
第五天 法律文书、市场最新动态与中国市场的发展
- 上午
- 法律问题：美国与中国
- 担保品管理者审核
- 特殊主题：美国次贷金融危机
- 对危机过程的详细解析
- 对美国/欧洲信用市场的影响
- 对亚洲市场的影响
- 对中国市场的影响
- 未来预期
- 下午
- 亚洲证券化市场概览
- 中国证券化、CDO和信用衍生工具市场的发展
- 课程回顾总结
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教授师资 |
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高岩教授，课程主任
杨冀川
中欧国际工商学院客座教授
巴克莱资本信用衍生产品部董事
杨教授是布朗大学的应用数学博士，并拥有清华大学的学士学位。他于2007年5月加入巴克莱香港，负责拓展亚洲结构信用产品和信用衍生产品业务，及相关产品的开发，交易设计及交易管理。 在加入巴克莱之前，他是美联银行公司债券、银行贷款、商业地产抵押与信用违约掉期结构产品的高级交易结构设计师。他曾在纽约的花旗银行担任数理分析师和CDO的交易机构设计师。
李祥林
中欧国际工商学院客座教授
巴克莱资本公司董事、债务担保债券/合成资产支持证券定量分析部主管
李教授拥有加拿大沃特卢大学统计学博士学位，以及保险精算数学硕士学位、金融方向工商管理硕士学位和金融学硕士学位。他于2004年6月加入巴克莱公司。此前，他曾任职于花旗集团世界资本市场有限公司董事及全球衍生品研究部主管、安盛金融公司风险管理副总裁，以及纽约RiskMetrics集团合伙人。他曾当选为保险精算学会投资分会理事，目前是《北美保险精算期刊》副主编。此外，他还一直在多伦多大学、沃特卢大学、马尼托巴大学等院校任教。他在1997年发明了关联结构模型，为整个信贷衍生产品市场的迅猛发展起到了助推作用，现在世界范围内每天仰赖这个模型运作的交易达到上百亿美元，并被称为“这个产业的当前标准”。
毛曙光
中欧国际工商学院客座教授
美国瓦乔维亚银行结构信用产品部副总裁
毛教授拥有斯坦福大学应用统计学博士学位和南京大学理学学士学位。他于2007年8月加入瓦乔维亚银行香港，负责分销结构信用产品和信用衍生产品业务。他曾任花旗集团香港固定收益定量研究部副总裁，负责亚太地区资产支持证券和结构化信用产品的结构设计与投资策略制定，以及为机构客户提供有关资产证券化及衍生产品的投资策略咨询服务。他此前曾在花旗集团纽约总部工作六年，主要从事债券定量分析、信用违约互换产品的交易策略、公司债券相对价值定价建模及交易策略的设计。他在企业债、新兴市场、结构性信用市场（尤其是亚洲本地证券化市场）等固定收益产品领域拥有丰富的经验。他发表了大量文章，并作为大会演讲者和/或专题演讲者，在众多亚洲证券化研讨会和会议上发言。 |
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开课地点 |
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申请程序 |
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申请表必须在开课前20个工作日前寄到。所有申请根据先后顺序进行审核。开课前20个工作日内收到的申请视具体情况而定。如需申请表或咨询详情，请联络我院位于上海、北京和深圳的客户服务小组。
开课前15个工作日内要求撤销报名，或指定学员未能上课，我们将收取课程费用的20％作为手续费。开课前15个工作内提出更换学员，其席位无法得到保证。如果学员因无法参与该期课程而要求转至下一期课程或者中欧国际工商学院其他高层经理培训课程，必须在原报名课程开课前15个工作日之前提出，并只能更换同一年度内的课程。课程费用以所换至课程的费用为准，席位以中欧确认为准。 |
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注：我院保留对课程信息（包括价格、日期、地点、师资、课程安排和其他细节等）进行调整的权力。 |
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