特别提示：自2008年4月1日起校友金融与投资俱乐部（上海）入会终身会费为人民币500元/人，欢迎新会员现场入会。

4月12日的晚上，上海校园石化厅灯火通明。200多位校友和学生汇聚在这里，参加由校友金融与投资俱乐部举办的投资理财讲座《时间的玫瑰-中国私人财富管理》。副教务长周东生教授出席了此次活动。

本场活动的主持人连凯同学（金融俱乐部理事、EMBA07）做简短的开场白之后。文武校友（理事、秘书长、EMBA04）向大家介绍了俱乐部新当选的理事会成员的各自背景，并就近期世界主要的经济指数向大家做了逐一阐述。

随后，据有诗人气质的但斌同学（EMBA07）以对祖国满含感情的诗句开始了他的投资演讲。首先，从全球和历史的角度，但斌与大家分享了各类背景数据，包括历史上各类资产的收益率、股票市场的风险、国际上主要资产的收益率和中国和美国两百年对比。接着，根据以往和现在的投资案例：沃尔马、贵州茅台、、万科和云南白药，但斌归结出选股的原则：认真筛选公司，做细致的业务与财务分析，从主体框架到细节把握；审慎评估公司价值，包括内在价值、安全边际；耐心持有，时间是最有价值的资产。然后，以价值投资分析的方法，但斌与大家详细分享了他对贵州茅台的看法。他认为：我们推断2009年到2018年茅台复合增长是25％，terminal value（期末价值）取2019年每股盈利的25倍，贴现率为8％，茅台每年派发当年净利的30％作为红利，在上述假设下，茅台的合理价值为283元。

在整个的演讲过程中，长期价值投资的观点是但斌贯穿其中的主线。同时，但斌在演讲中不时流露的人文关怀以及对国家未来的信心深深感动了在场的每一位校友和同学。大家对但斌的演讲报以热烈的掌声。

但斌简介：中欧EMBA07级同学，私募基金东方港湾董事总经理。1992年开始从事证券期货研究与投资。曾任君安证券与国泰君安证券《财经快讯》主笔、大鹏证券资产管理管理公司首席投资经理。2004年3月成立东方港湾投资管理有限责任公司。管理资金达20亿，实现1800%的投资收益率。被媒体誉为“私募大鳄”、“中国复制巴菲特最成功的人”、“中国私募基金四大天王之首”。入选《Value》杂志华人杰出投资者。《证券市场周刊》、《北京青年报》、深圳电视台、《Value》、网易财经频道等众多媒体都对他进行过深入采访和报道。

但斌同学（EMBA07）

周东生教授向但斌同学赠送纪念品

文武校友（理事、秘书长、EMBA04）

主持人连凯同学（理事、EMBA07）